中国电力：大规模清洁能源注资，盈利前景向好

2017年10月24日 10時45分

香港, 2017年10月24日 - (亚太商讯) - 《经济日报》-彭博新能源财经(BNEF)10月20日发表的数据显示，2017年第三季度，全球清洁能源投资规模达669亿美元，同比2016年第三季度增加40%。目前，清洁能源、可再生能源和环保产业被认为是最具发展前景的绿色产业。中国电力国际发展有限公司（2380.HK）10月9日宣布收购母公司国家电投集团清洁能源资产，包括水电、风电、光伏以及天然气发电，运营权益装机1994兆瓦，在建权益装机1875兆瓦，彰显了中国电力转型为清洁能源公司的决心。该注资占据天时、地利、人和优势，对中国电力未来发展有重大积极作用。

天时：政策利好清洁能源发展，注资符合中国电力转型战略，公司作为国家电投常规能源旗舰上市公司地位加强

10月18日，习近平总书记在十九大报告中提出，要“加快生态文明体制改革，建设美丽中国”，并“壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业”，这无疑是未来中国清洁能源发展的重大政策利好。在2016年中国制定的能源、电力及可再生能源的“十三五”规划中，对清洁能源有大力的支持。同年，中国政府宣布加入《巴黎协定》，国家政策进一步大力推动节能减排。为促进可再生能源发展，政府制定了一系列支持措施，如可再生能源保障性收购政策、可再生能源配额制政策等。总体来看，中国清洁能源正处于重大发展机遇期，布局越早、投入越多，未来发展越好。

中国电力是香港上市的清洁能源占比最高、水电优势最为突出的中国独立发电商。中国电力致力于转型成为清洁能源公司，不断加大可再生能源投资，获得良好回报。2017年上半年，中国电力清洁能源成为公司盈利的中流砥柱。此次注资均为清洁能源，以中国电力2017年中期权益容量计算，注入完成后，公司清洁能源装机占比将增长8个百分点至约33%，向着“2020年清洁能源占比达到50%”的战略目标更近一步。

本次注资后，中国电力规模和资产范围进一步扩大，作为国家电投常规能源旗舰上市公司地位得到进一步加强。

地利：注资资产分布优势明显，未来盈利增长潜力大

本次注资资产分布在广东、广西、安徽、湖北和山东。在广东，本次注资有“粤港澳大湾区”优质稀缺的电、热、冷多能联供项目，竞争优势显著。在广西，本次注资有母公司国家电投旗下最佳的水电资产之一。同时，在广东、广西、安徽、湖北、山东，有运营和在建的优质可再生能源项目。安徽、湖北、山东均为经济发展较快省份，具备理想的电力供给和成熟的市场条件。

根据中电联数据及相关资料，五个省份中的弃风率均为零，可再生能源上网有保障。以此推断，注资资产在建的可再生能源项目隐含的未来盈利增长丰厚。

根据中国电力过往注资经验，新资产注入后的盈利能力较注资前多有明显增长。2009年，中国电力向母公司收购五凌电力63%股权，年报显示，2010年五凌电力贡献纯利人民币5.91亿元，而2012年五凌电力贡献纯利已增至人民币7.69亿元。

人和：资产对价有利股东，供股不损害股东利益

国家电投集团有加速资产证券化的需求，中国电力正加速发展清洁能源，双方诉求互补，交易顺理成章。本次交易总对价人民币49.69亿元，以2016年盈利来看，PE仅为12倍左右，对价合理。综合来看，对价对股东十分有利。

同时，公司提出不超过“三供一”的潜在供股融资方案，股东权益不稀释、EPS料无摊薄，这样的融资方式对股东有利。

目前，瑞银、德银、汇丰、中金等券商均对中国电力持买入评级。

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From the Asia Corporate News Network