国企改革成效日益凸显「神电合并」新进程前景看俏

2018年3月26日 08時32分

香港, 2018年3月26日 - (亚太商讯) - 从通信到核电再到煤炭行业，多个领域中的国企重组成果不断凸显，目前国资委已先后完成19组36家企业重组，中核与中核建重组也拉开了今年央企重组的大幕，预计2018年将是国资国企改革深化年、品质提升年。中国神华（1088.HK，以下简称「神华」或「公司」）是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，其母公司神华集团与国电集团的重组作为能源类央企合并的第一单，一直深受业界关注。市场普遍认为，两家合并有助于加深煤电融合，形成煤电联营，实现资源互补，未来具有巨大想象空间。

早在2017年8月国资委就宣布两集团合并，11月国家能源集团也已正式挂牌，今年「神电合并」的新进程，值得期待。 3月12日，神华发布通函宣布，已与国电电力于3月1日签订协议，拟以各自所持相关火电公司股权及资产，共同组建合资公司。据双方公告显示，该合资公司经营范围主要为电力、热力生产及销售，注册资本为100亿元。其中，中国神华和国电电力出资额分别为42.53亿元及57.47亿元。经双方协商，神华和国电分别持有合资公司42.53%及57.47%的股权。神华方面出资资产评估值为277.10亿元，国电方面出资资产评估值为374.49亿元，合计超过650亿元。至此，两集团的重组进程也迈入新阶段，对央企兼并重组及煤电行业的发展都有了新的借鉴意义。

据悉，本次交易双方在深入研究、充分协商、着力发挥煤电协同效应、力求解决同业竞争的基础上，选择双方资产区域重合度较高的火电发电业务进行整合，符合公司长期发展需要和全体股东利益。合资完成后，将进一步形成煤电联营，加深煤电去产能力度。深入推进煤电融合，使业务在集团内部完成优胜劣汰，助推公司提升整体经营效益，用市场化手段调结构、转方式。两家煤、电领域龙头企业都拥有优质资源与优异的管理经验，合资后可以更好实现火电业务规模化经营及专业化的管理，深化双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，提升区域竞争力。同时，在面对未来清洁能源对火电产业潜在的冲击问题上，双方能够协同筹谋部署，为施行业务转型及升级等应对策略创造了更好的条件。

此外，为了避免同业竞争，国家能源集团与中国神华还同步于3月1日订立了现有避免同业竞争协议之补充协议，该协议经临时股东大会批准且完全满足该次集团合并交割条件后便会生效。根据该补充协议，国家能源集团未来新增的煤炭业务将由神华作为煤炭业务整合平台负责整合，神华将拥有优先交易及选择权、优先受让权，并负责该等项目的开发、建设及后续管理。此次修订避免同业竞争协议将有利于公司大幅度减少发电业务的资本开支，将资金更集中投入于煤炭等相关业务，利好公司未来整体发展。此外，中国神华还保留有部分优质煤电一体化项目的火电资产，未来还将继续享受合资公司发电业务专业化管理及协同效应释放带来的投资收益。

另有预测指出，两集团签订的火电业务合资协议可能仅为第一步，央企合并后，旗下公司的资产整合管理往往都会持续推进，而国家能源集团在煤炭、新能源、煤化工等领域在各行业均处领先地位，上述领域的相关的资产整合前景也很可观，看好「神电合并」未来新进程。

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