平安好醫生（01833）的對標對象：遠程醫療界的華為

2018年4月24日 10時31分

香港, 2018年4月24日 - (亞太商訊) - 2018年4月23日-智通財經-保險，中國平安（02318.HK）已經成了NO.1；銀行，平安銀行（000001.SZ）也是首屈一指；互聯網金融，陸金所、金融壹賬通早已掌握競爭主動權；互聯網醫療，平安好醫生（平安醫療健康科技）（01833.HK）潛力超然……

光是平安系這些獨佔鰲頭的排名就瞬間能讓人將其對標上如華為這樣的實力「巨頭」，正可謂「做什麼，成什麼」。

智通財經APP拿今天在港交所網站上更新了招股書，5月4日便要赴港敲鐘的平安好醫生來說，該公司在「健康中國」、「大健康」、「慢病管理」、「AI技術」等概念興起的背景下，憑藉強勁的技術、科研團隊、市場份額，不僅發揮了「為政府減負、醫院減負、醫生減負、患者減負」的社會功能，而且還成為互聯網醫療平台中的寡頭企業。

也正因寡頭企業的魅力，承銷券商們早就紛紛抱上了平安好醫生的大腿。綜合7家券商的資料，目前暫已接獲約680億港元（約546億人民幣，單位下同）的預訂孖展額，以預計集資額計算，超購逾百倍，平安好醫生的威力可見一斑。

既然平安好醫生備受券商們青睞，那其實力究竟表現在哪些方面？在自尋答案前，還是讓我們再度仔細研究下該公司最新的招股書吧。

跟著基石去投資是不會錯的

俗話說，「有錢能使鬼推磨」，資本市場又何嘗不是如此，但如何使自己變的「富有」？強大的基石投資者就顯得尤為重要，因為富有盛名的基石投資者往往能帶來一幫「追隨者」。

如當年的騰訊（00700），在李澤楷的盈科數碼向其投資220萬美元拿到20%的股份後，前者獲得資金造血的同時，又吸引到了更多、更大的投資者，以至於成為了今天市值超38000多億港元的TMT巨無霸……

而背靠中國平安這棵大樹的平安好醫生同樣也獲得了眾多投資機構的追捧，比如在確定基石投資者的名單中，智通財經APP發現，包括全球最大的基金公司Blackrock、Capital Group；新加坡主權基金GIC；馬來西亞主權基金Khazanah；加拿大退休基金CPPIB；瑞士再保集團、正大集團等赫然在列。

事實上，如果你覺得平安好醫生是靠「上市」的光環才獲得這些機構青睞，那就大錯特錯。因為早在2016年5月，平安好醫生在A輪融資時，就源於互聯網醫療「獨角獸」的光環拿到了5億美元，估值達到30億美元，刷新了當時的互聯網醫療領域融資紀錄；

2017年12月，軟銀（SoftBank Vision Fund）又再次向平安好醫生投資4億美元，投前估值已經高達50億美元。當時，在投資會上，據說孫正義做出4億美元投資的決定，「僅僅用了10分鐘」。

10分鐘就決定投4億美元，可比當年入股阿裡巴巴爽快多了，足以見到其是多麼看好平安好醫生。

同時，在平安好醫生最新的招股書股權結構中可以看到，其股權比例比較穩固，平安系為第一大股東，佔據約46.2%的股份，軟銀則佔據約7.14%的股權，高盛前董事總經理、鄭和資本管理有限公司主席羅肇華則透過間接持股樂錦煊持有平安好醫生8.1%股權。

平安不必多說，畢竟是自己的「親爹」，就孫正義近年的投資風格來看，其毫無疑問會和上述投資機構一樣，成為該公司的重要基石。而參考孫正義在中國優秀投資眼光和近年取得的投資成就，相信選平安好醫生錯不了。

專業團隊提高商業模式壁壘

如此多優質的基石投資者選擇平安好醫生，其究竟是何原因？據智通財經APP分析，多半還是看重了該公司的團隊，畢竟「投資就是投人，人則靠團隊」。

招股書資料顯示，平安好醫生的高級行政人員平均擁有16年相關行業經驗。

如CEO王濤在加入平安集團之前，彼曾任阿裡巴巴高級副總裁、AliCloud的前身AliSoft的總裁；金山軟件的首席技術官、Skyworth Computer & Network Company Limited的首席執行官、及美國微軟總部的軟件工程經理，以及平安健康險的主席兼行政總裁，可謂「高管戶」。

而其他高級管理層成員以往曾于阿裡巴巴、微軟、Sun Microsystems及亞洲萬里通等領先科技公司擔任要職。

醫療團隊的互聯網醫院正副院長都是擁有近二十年大醫院管理經驗的精英，截至2017年12月31日，該平台的三級質量控制系統專家委員就有22名主任醫生。要知道就連很多實體的公立醫院也未達到這樣的「配置」。

當然，團隊專業也需要靠市場、業務模式檢驗。據智通財經APP瞭解，截至目前，平安好醫生已經形成了獨特的一站式業務模式，即從健康管理業務擴展至亞健康管理、疾病的諮詢和管理，以及健康保險產品）互聯網醫療全產業鏈。

平安好醫生之所以會打造一隻強大的專業團隊來發展互聯網醫療全產業鏈，據智通財經APP觀察，這是與我國醫療資源環境分不開的。因為我國優質醫療資源稀缺且其分佈不均衡，時常是大醫院人滿為患、基層醫院門可羅雀，從某種層面上說，基層醫療資源的缺口是非常巨大的。矛盾之下，就必須得依賴互聯網、人工智能等「新事物」去填充，以重塑中國醫療健康行業的序幕。

換句話說，誰能「為政府減負、醫院減負、醫生減負、患者減負」，誰就能成為市場的王者。

而平安好醫生的一站式服務無疑就是這個王者，比如針對國內「看病難、看病貴、信息不透明」等醫療體制痛點以及財政投入龐大的社會問題，平安好醫生可利用「互聯網+人工智」等科技手段去降低管理、運營成本，緩解社會醫療保險壓力，為政府減負。

再如能利用平台實現就醫人群的疏導和引流，彌補家庭醫生缺口，緩解線下醫療機構壓力，為醫生減負，為醫院減負；並且實現了線上全天候優質醫療服務，避免醫院「苦等3小時，治療8分鐘」的尷尬和較差的體驗，最終為患者減負。

正因是社會效益的「多面手」，平安好醫生也備受市場、用戶喜愛。以2016年的平均月活躍用戶和日均在線諮詢計為例，截至2015年、2016年及2017年底，該平台分別有3030萬、1.32億及1.93億名註冊用戶，平均月活躍用戶（按每個曆月的平均活躍用戶計算）分別達到560萬名、2180萬名及3290萬名。堪稱成為全國最大規模的互聯網醫療平台。

於2015年、2016年及2017年，其日均在線諮詢量分別達到4萬次、18萬次及37萬次；為個人及企業提供年度健康會員計劃及消費型醫療服務。此外，APP擁有在線健康商城，截至2016年及2017年12月31日，分別達到約6.98萬個及17.88萬個SKU。

平安好醫生還成立了具有覆蓋全國的醫療健康服務提供商網絡，涵蓋約3100家醫院（包括逾1000家三甲醫院）以及約1100家體檢中心、500家牙科診所及7500家藥店。

而按業務劃分，其可分為家庭醫生服務、消費型醫療、健康商城、健康管理及健康互動。

具體而言，在家庭醫生服務方面，公司7×24小時接受圖文及視頻在線諮詢，為用戶提供輔助診斷、康復指導及用藥建議。

在消費型醫療方面，截至2017年年底，公司在消費醫療業務與全國超過300個城市的約1100家健康檢查中心、約60個城市的約500家牙科診所及約30個城市的約70家美容中心進行合作。

在健康商城方面，平安好醫生可以提供補品、中藥、醫療器械、健身器材及配件、個人護理用品等。截至2016年及2017年底，健康商城分別提供約6.98萬個及17.88萬個SKU（最小單品）。

2017年前三季度，公司的健康商城交易總額為7.22億，其中自營模式占比為65.7%，平台模式占比為34.3%。

在健康管理及健康互動方面，平安好醫生向用戶提供健康頭條、獎勵計劃、健康管理及健康測評等服務，旨在增強用戶粘性。

綜合對比國內任何一家同類企業，有幾個能打通互聯網醫療全產業鏈，提供一站式服務？所以，無論是從團隊專業度、業務模式，平安好醫生都是具有高壁壘的競爭優勢。

業績已邁入衝刺階段

受益旗下多元化的業務，平安好醫生近年的營收也是水漲船高。

智通財經APP觀察到，平安好醫生從2015-2017年的收入分別為2.79億、6.02億以及18.68億。

其中，家庭醫生服務的收入由2016年的1.36億增加77.5%至2017年的2.42億；消費型醫療收入也由3.88元增加68.9%至當前的6.55億；健康商城的收入由2016年的6310萬大幅增加至2017年的8.96億；健康管理和互動的收入2017年也突破7430萬。

分佈業務全在大幅度拉升，尤其是消費性醫療與健康商城。追溯這些業務增長的原因，除平安好醫生自己的業務拓展外，其實還與當前互聯網醫療行業擴容分不開。

數據顯示，我國醫療服務行業於2016年的市場規模達3316.6億，並預期于2016年達77544億。而以藥品B2C業務為例，該業務的交易總額自2012-2016年增長近10倍，複合年增長率為77.2%，於2016年增至203億。

市場規模擴充，作為行業最受歡迎的互聯網醫療平台，平安好醫生收入持續攀升。當然，其收入增長的同時，淨利潤仍處於虧損狀態，可參照同類型，在美國上市公司Teladoc、American Well、Doctor on Demand等平台來看，清一色地都處於「燒錢」換流量、占市場的階段，而就平安好醫生國內較好的市占率計算，其「賺錢」速度似乎是優於這些已上市的公司的。

因為這一點，相信未來會快速得到收窄，甚至是扭轉。

綜合而論，當前的平安好醫生雖然更像是一個「TMT」公司，但隨著大健康領域進一步增長，互聯網+、遠程醫療等政策傾斜，憑藉顯著的市占率、技術等，該公司無疑已是該領域的華為了，所以，投資者還是積極準備資金，努力打新去吧。

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From the Asia Corporate News Network