「巨无霸」中国通号今挂牌市场认可长线价值高市占率夯实发展基础

2015年8月7日 15時12分

香港, 2015年8月7日 - (亚太商讯) - 据香港文汇报报道，中港股市转差，港股成交连日萎缩，投资者入市审慎。「巨无霸」中国铁路通信信号股份有限公司（03969，简称中国通号）上周正式公开招股，今日挂牌上市，终于打破近期新股市场闷局，更引来两只从事建筑行业新股跟随宣布上市计划。中国通号主营轨道交通通信信号控制系统，具一带一路概念，加上铁路投资为国家重点项目，前景不俗，不少市场人士分析建议作中长线持有。

上半年A股市场先扬后抑，港股市场在7月初受到A股股灾波及，也一度剧烈下挫，将年初以来的涨幅全部抹平。但不少基金经理分析，目前看中国政府出台的一系列强力救市措施已稳定A股市场，港股市场与A股相关的流动性收缩亦基本消除，根据估算，目前港股的估值水平位于其历史区间的底部区域，而考虑到汇控（005）等权重股即将公布业绩，若蓝筹放榜表现正面，将利好大市走向。同时，深港通下半年推出的可能性仍然存在，不少市场人士认为港股下半年仍有震荡回升的可能性。

国际配售多倍超购市场认可长线价值
大市震荡之下，拥有「一带一路」概念的新股中国通号上周正式公开招股，今日挂牌上市。据市场消息，国际配售部分录得多倍超购，除中资企业之外，亦有欧美长线基金、主权基金、对冲基金及私人银行认购公司股份等。而包括中铁、中人寿等16基石共认购中国通号逾54%的股份，海内外机构投资者对通号长线价值之热捧可见一斑。

铁路是「一带一路」的重点投入领域，中国通号除城轨及城际铁路列控系统业务外，主营业务中亦包括开发通信服务产品，相比于中铁建(01186)、中交建(01800)等以基建为主的同业公司，中国通号混入了“科技+通信”元素，投资价值远比单纯从事轨道建设的铁路股为高，在热炒高新技术化的今天，机构投资者纷纷大票入飞通号，货源都纳入强手。

因具独特概念，部分股评人士认为，过往经验显示，拥有独特概念的新股，挂牌后应可累积一定升幅，亦可在公司上市后吸纳。

七大业务板块齐发展高市占率夯实基础
中国通号董事长周志亮在前周举行的记者会上表示，根据行业的发展趋势和通号的资源优势，将着力构建通信信号、电力电气化、工程总承包、资本运营、海外业务、新兴业务及信息工程业务七大业务板块体系。

中国通号在城轨交通控制系统等业务板块上优势显著，公司面向内地大力发展铁路通信业务，生意可谓「多到做唔晒」。据招股书资料，中国通号从09年以来一直是全球最大的轨道交通控制系统供应商，且在中国高速铁路控制系统市场中份额排名第一。根据沙利文的研究显示，由2015年至2020年，中国城际铁路控制系统市场规模的预测每年复合增长率，高达74.8%，料公司未来可有更多机会；再加上公司未来还会继续物色海外项目，在「一带一路」等国策带动下，市场普遍看好其盈利前景。

中国通号的另一优点，是其拥有内地最大城轨交通控制系统市占率。按照2011年至2014年中标合同金额计算，中国通号占全部订单的40.1%。通号的高市占率有利于公司取得更大的定价话事权，从而扩大毛利水平，夯实发展基础。

资深股评家陈永陆认为，跟南车时代集中做车厢内通讯系统，中铁建、中车等主做基建的同业公司不同，通号所掌握之轨道交通信号控制技术是整个高铁系统的核心灵魂，不应直接与这类公司比较。中国通号过去三个财政年度的盈利均保持高速增长，增幅超过60%，而且在其高市占率的保障下，不少股评人士认为通号未来订单会持续有理想增幅。

以中国通号国企背景和庞大市值，市场消息传有基金经理预期该公司上市后将会被纳入指数之中，后市还有可能会被指数基金追货。中国通号无惧市况波动涌港集资，更带动市场气氛，据悉，中国财政部、中央汇金及社保基金为主要股东的内地唯一再保险公司中国再保险，早前市传集资20亿美元，也已向港交所（00388）递交上市申请。

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