「巨無霸」中國通號今挂牌市場認可長線價值高市佔率夯實發展基礎

2015年8月7日 15時02分

香港, 2015年8月7日 - (亞太商訊) - 據香港文匯報報道，中港股市轉差，港股成交連日萎縮，投資者入市審慎。「巨無霸」中國鐵路通信信號股份有限公司（03969，簡稱中國通號）上周正式公開招股，今日掛牌上市，終於打破近期新股市場悶局，更引來兩隻從事建築行業新股跟隨宣布上市計劃。中國通號主營軌道交通通信信號控制系統，具一带一路概念，加上鐵路投資為國家重點項目，前景不俗，不少市場人士分析建議作中長線持有。

上半年A股市場先揚後抑，港股市場在7月初受到A股股灾波及，也一度劇烈下挫，將年初以來的漲幅全部抹平。但不少基金經理分析，目前看中國政府出台的一系列強力救市措施已穩定A股市場，港股市場與A股相關的流動性收縮亦基本消除，根據估算，目前港股的估值水平位於其歷史區間的底部區域，而考慮到匯控（005）等權重股即將公佈業績，若藍籌放榜表現正面，將利好大市走向。同時，深港通下半年推出的可能性仍然存在，不少市場人士認為港股下半年仍有震蕩回升的可能性。

國際配售多倍超購市場認可長線價值
大市震蕩之下，擁有「一帶一路」概念的新股中國通號上週正式公開招股，今日掛牌上市。據市場消息，國際配售部分錄得多倍超購，除中資企業之外，亦有歐美長線基金、主權基金、對沖基金及私人銀行認購公司股份等。而包括中鐵、中人壽等16基石共認購中國通號逾54%的股份，海內外機構投資者對通號長線價值之熱捧可見一斑。

鐵路是「一帶一路」的重點投入領域，中國通號除城軌及城際鐵路列控系統業務外，主營業務中亦包括開發通信服務產品，相比于中鐵建(01186)、中交建(01800)等以基建為主的同業公司，中國通號混入了“科技+通信”元素，投資價值遠比單純從事軌道建設的鐵路股為高，在熱炒高新技術化的今天，機構投資者紛紛大票入飛通號，貨源都納入強手。

因具獨特概念，部分股評人士認為，過往經驗顯示，擁有獨特概念的新股，掛牌後應可累積一定升幅，亦可在公司上市後吸納。

七大業務板塊齊發展高市佔率夯實基礎
中國通號董事長周志亮在前周舉行的記者會上表示，根據行業的發展趨勢和通號的資源優勢，將著力構建通信信號、電力電氣化、工程總承包、資本運營、海外業務、新興業務及信息工程業務七大業務板塊體系。

中國通號在城軌交通控制系統等業務板塊上優勢顯著，公司面向內地大力發展鐵路通信業務，生意可謂「多到做唔晒」。據招股書資料，中國通號從09年以來一直是全球最大的軌道交通控制系統供應商，且在中國高速鐵路控制系統市場中份額排名第一。根據沙利文的研究顯示，由2015年至2020年，中國城際鐵路控制系統市場規模的預測每年複合增長率，高達74.8%，料公司未來可有更多機會；再加上公司未來還會繼續物色海外項目，在「一帶一路」等國策帶動下，市場普遍看好其盈利前景。

中國通號的另一優點，是其擁有內地最大城軌交通控制系統市占率。按照2011年至2014年中標合同金額計算，中國通號占全部訂單的40.1%。通號的高市佔率有利於公司取得更大的定價話事權，從而擴大毛利水平，夯實發展基礎。

資深股評家陳永陸認為，跟南車時代集中做車厢內通訊系統，中鐵建、中車等主做基建的同業公司不同，通號所掌握之軌道交通信號控制技術是整個高鐵系統的核心靈魂，不應直接與這類公司比較。中國通號過去三個財政年度的盈利均保持高速增長，增幅超過60%，而且在其高市佔率的保障下，不少股評人士認為通號未來訂單會持續有理想增幅。

以中國通號國企背景和龐大市值，市場消息傳有基金經理預期該公司上市後將會被納入指數之中，後市還有可能會被指數基金追貨。中國通號無懼市况波動涌港集資，更帶動市場氣氛，據悉，中國財政部、中央匯金及社保基金為主要股東的內地唯一再保險公司中國再保險，早前市傳集資20億美元，也已向港交所（00388）遞交上市申請。

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