財務數據亮眼中國通號長線可期

2015年8月14日 16時33分

香港, 2015年8月14日 - (亞太商訊) - 據中國鐵路總公司的統計，鐵路需求有增無减：2015年上半年全國鐵路發送量達11.97億人次，同比升8.8%；平均每名乘客的乘搭距離，由去年上半年的20公里，升至今年上半年的20.6公里，凸顯中國鐵路在航空機票「白菜價化」的激烈競爭下，依然有可觀的需求增長。

中國鐵路市場規模全球最大，高達331億元人民幣，占全球市場34.1%，國家一直推動鐵路的發展，城際鐵路投資額將從2015年的665億元，增至2020年的9,381億元，年複合增長69.8%，一帶一路的戰略亦有助帶動基建、交通及通訊相關企業的發展。

財務數據亮眼長線可期

作為全球唯一可在整個產業鏈獨立提供全套產品和服務的軌道交通控制系統解决方案的提供商，營運效益方面，中國通號2014年度的收入由2013年底止130.6億元增至人民幣173.29億元，同比增長達32.6%，淨利潤為人民幣20.4億元，同比增長64.7%。公司在鐵路部門，絕大部分客戶為中國鐵路總公司聯屬實體。在城市軌道交通部門，客戶大多數為受當地政府控制的地鐵運營公司，在未來將給該公司帶來穩定的收入來源。

股評家林家亨表示，中國通號過去3年的收入由105億人民幣增至173億，淨利潤由10.87億增至20.39億，增幅皆高於行業的平均水平，故屬優質的投資吸納對象。股評家郭思治也表示，公司受惠於項目訂單數目增長，14年營收及純利分別增64.24%及87.61%，毛利率維持在24.2%，表現相當靚麗。中央剛啓動的「一帶一路」發展計劃將輸出更多基礎建設服務，可帶動交通信號系統的需求增長，有利鐵路通信信號等行業的發展，預計也將進一步帶動通號的收益。

中國通號董事長周志亮表示，公司3年營業收入保持了28%的複合增長，利潤保持了37%的複合增長。不少海外軌道交通企業的董事長，對中國通號的高鐵技術和列控技術均表達了高度贊賞，表達了想要引進中國高鐵技術的願望。

同業難比較攜手「走出去」

隨著一帶一路、高鐵走出去戰略的不斷推行，上市企業在國際談判時往往更具優勢，中國通號作為第四家成功在港上市且擁有鐵路背景的央企（其他三家為中國中車、中國中鐵及中國鐵建），走向國際資本亦將利於該公司國際化戰略的推進。與同業公司不同，中國通號主營鐵路和城市軌道交通列車控制系統，科研投入更多。而早前有分析報道將中國通號與中國中鐵等比較，股評家林家亨表示，把中國中鐵（00390）的11倍市盈率與中國通號之約20倍招股市盈率作比較，這其實幷不公平，因為中國中鐵是以基建建設工程為主，建造商通常的市盈率是較低的。但中國通號是軌道交通的通訊系統供應商，提供整套系統的解决方案，當中包含了很多高新科技，前期的科研投資很大。

中國通號董事長周志亮上周參加新聞發布會表示，在海外競爭中，公司和中鐵建、中鐵工都是一種合作關係，是產業鏈上的不同環節，沒有競爭關係。中國通號主做列控，主要是列車控制系統，與中國中車也是兄弟企業。中國高鐵需要這些兄弟企業一起「走出去」。

隨著中國通號國際化戰略的實施，以及“一帶一路”等利好消息的扶持，中國通號未來表現值得期待。

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