汽车玻璃市场潜力大福耀玻璃首日招股料受关注

2015年3月19日 10時00分

香港, 2015年3月19日 - (亚太商讯) - 新股陆续有来，有「中国首善」之称的曹德旺旗下汽车玻璃生产企业福耀玻璃（3606.HK）今日于本港招股，该公司首日公开招股吸引众多目光。福耀玻璃（沪：600660）已在A股上市近二十二个年头，市值约300亿人民币。据上交所公告，公司拟来港发行约4.40亿股H股，集资额或达9亿美元。据招股书显示，是次福耀拓展资本版图所得资金，约80%将用于美国和俄罗斯的生产线项目。市场传言，目前已有8大基石投资者为福耀是次招股保驾护航。

业内人士认为，根据福耀玻璃已有的经营业绩及规模推断，该企业先发竞争力强，业务拓展能力将更加突出, 加之其具有综合研发优势，在新一轮行业重组大潮中将企稳领先地位。投资者亦可留意该公司的后续表现，适时认购。

零部件制造闢蓝海汽车玻璃市场巨大
汽车零部件产业紧贴上游中国汽车市场发展，近年也呈现出快速扩张态势。据招股书披露，2013 年中国整体汽车销量达到2,200 万辆，年複合增长率为12.7%。据谘询机构罗兰贝格资料，受2008年至2010年国家经济刺激政策和汽车消费刺激政策的双重影响，乘用车市场複合增长率高达30%以上，由于国家4 万亿财政亦刺激拉动了交通运输投资，加上电子商务的发展带来的物流需求，商用车産销量亦有大幅上升，该阶段複合增长率达30%。

业内人士认为，在中国汽车市场的迅速扩张的带动下，下游零部件製造行业有望成为新的投资蓝海。据瞭解，汽车玻璃作爲构成汽车车身的重要部件，近几年销量亦录得快速增长：2009年至2013年，中国汽车玻璃需求量由60.1百万平方米增加至96.5百万平方米，複合年增长率爲12.6%，2018年需求量或达150.6百万平方米。由于汽车玻璃産品附加值高，新车配套市场及售后配件市场潜力巨大，因此汽车行业成爲推动汽车玻璃需求增长的重要因素。行业人士认为，随著汽车玻璃行业对技术及资金投入的要求增加、销售网络壁垒提高，短期内汽车玻璃行业难以出现新的巨头，那些行业内拥有自主研发能力的汽车玻璃生産商则有望在未来的市场中脱颖而出。

拥有强大研发能力坐稳汽车玻璃行业龙头
集团2012年至2014年，研发开支佔营业收入总额的2.3%、3.4%及4.0%，不仅是内地相关技术的龙头，与海外同类公司相比，亦相差不远。福耀玻璃专注于汽车玻璃细分市场，凭藉其的设备开发能力及产品设计能力，已成功开发出成型设备及自动测试设备等生产设备，不仅有效提高了加工成品率，更有效减少能耗，实现规模效益。

福耀玻璃配合客户从初期设计到最终生产的一体化服务，与客户产品开发及设计週期保持高度同步，获得了国际配套客户认可及四大车系认证，主要客户囊括全球前二十大汽车生产商及中国前十大乘用车生产商。业内人士分析，福耀玻璃研发能力领先同业，与其四大设计中心的战略佈局有关。该公司在中国、德国及美国等全球主要的汽车生产大国建造设计中心，并与汽车生产商建立密切的合作关系。因此，福耀玻璃瞭解汽车生产商在产品研发、初期设计及最终生产全过程的玻璃需求，实现了同步设计与优化，在市场竞争中抢尽先机。

另据瞭解，该公司未来拟加大功能化技术的应用，以满足市场对汽车玻璃环保、低能耗等更高的要求。此外，福耀玻璃已在福建公司总部设立其自有产品检测中心，且该产品检测中心的测试报告已获得70个国家和地区的85个实验室认可机构的认可。福耀还与多间高校及研发机构合作开发新产品及技术，未来仍将继续开发及提升高附加值产品的性能，进一步加强品牌竞争力与市场佔有率。

综合优势突出赴港上市拓资本新版图
据招股书资料，营业记录期间，福耀玻璃经营业绩实现了稳定增长。2012年至2014年，该公司淨利润分别为1,524.1百万元、1,916.1百万元及2,216.8百万元。回顾2014年，福耀玻璃销量稳定但单价提升明显，毛利率创下41.5%的历史最高点。福耀于1993年在A股成功上市，是第一家在上交所挂牌交易的汽车玻璃企业。2009年，福耀获上交所「年度董事会奖」，幷于2010年获得由中国上市公司市值管理研究中心颁发的「最具持续成长力上市公司」奖项。A股上市以来，福耀玻璃财务表现亦十分稳健，除了较低的负债率之外，经营现金流和淨利润同样稳步上升，坚持高分红策略以真金白银回馈投资者，未来两年股息仍有望保持高位。　　　

市场预计是次香港市场公开招股在近期将有明显进展，藉助国际资本为公司未来发展提供资金来源。根据福耀最新公佈的上年数据，其资本开支大幅增长印证扩张过程。其中，15年俄罗斯工厂投産，以及15年下半年美国工厂完成建设后，业内人士认为其海外市场总体将有迅速上升。同时，市场分析认为，因全球能源价格明显下行，且预期较长时间都难以回到前几年高点。在其海外浮法玻璃及汽车玻璃项目投産后，受益于海外气价下行带来的成本下降，福耀的盈利能力有望进一步提高。

福耀今次来港上市聘请招商证券及瑞银爲联席保荐人，招股将于3月24日截止；预计于3月底正式于联交所挂牌上市。

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