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2018年9月4日 09時02分
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探讨:如何理解新经济公司的估值?

香港, 2018年9月4日 - (亚太商讯) - 随着近期美团点评即将在港上市,市场又掀起新对经济公司估值的探讨。全球众多的科技公司在上市多年后依然没有取得盈利,但却没有阻碍估值不断攀升。以全球最大电商平台亚马逊为例,自1994年创立至今超过20年 ,直到2014年仍出现年度亏损,但始终坚持拓展业务边界,充分验证规模效应。近年来亚马逊市值屡创新高,无限接近万亿美元大关,长期投资者也获得了极高回报。再比如全球领先的流媒体音乐服务商 Spotify,当前市值约340亿美元,目前还没实现盈利,但为传统音乐产业提供更多想像,让音乐艺术家和消费者从音乐产业的数字化过程中受益。

生活服务领域的亚马逊
美团点评据传将于9月20日于港交所敲钟上市。据外电报导称,美团点评发行后估值为460至553亿美元。按照区间上限超过40亿美元的融资额计算,美团点评将成为今年港股乃至全球最大的IPO之一。高速增长的背后,仍处于亏损状态的美团点评是如何支撑起当前的估值?

美团点评创始人王兴曾在接受媒体采访时表示,希望成为生活服务领域的亚马逊。而从目前来看,在这一领域美团点评已经成为了市场的领导者。从外卖到到店餐饮,从休闲娱乐到酒店旅游,再到交通出行领域,美团点评的业务涵盖了生活服务的众多场景,并在高频和低频业务之间进行引流,不断提升消费频次。招股书显示,在2017年美团完成了超过58亿笔交易,交易金额达人民币3,570亿元,为3.1亿交易用户及约440万活跃商家提供服务。对比亚马逊,从创立之初的网上书城,到全球最大电子商务平台,并开始进军线下零售、云计算等业务,能窥探出美团在生活服务领域完美地复制了亚马逊的成功。

外卖领域的领导者
随着生活服务电子商务的普及和宏观经济的积极推动,中国的餐饮外卖行业实现了跨越式的发展。在一背景下,美团点评迅速发展成为全球最大的餐饮外卖服务提供商,并建立起全球范围内规模最大的即时配送网络,2017年美团点评通过自有配送网络完成了约29亿单配送,2017年第四季度中的日均配送骑手数量达到53万人。

美团点评的模式可以在海外找到许多类似的身影。德国外卖平台Delivery Hero和美国最大的餐饮配送网站都是上市公司,市值超过百亿美元。值得注意的是,海外的外卖平台受制于规模和扩张速度,只能进行地域性分布,市场规模与中国相比相去甚远。举例而言,美团点评在2017年四季度日均餐饮外卖交易笔数为1,470万笔,而同季度内Delivery He-ro的日均交易笔数仅有约90万单,GrubHub仅有约40万单。尽管如此,海外外卖平台依然受到了资本市场的追捧。 Delivery Hero和GrubHub作为各自区域的领先外卖平台,投资者给予了极高的估值倍数。 Delivery Hero的2020年的P/E倍数达到了200倍,GrubHub的2020年P/E倍数达到了40多倍。美团点评所在的市场得天独厚,估值想像空间更大。

目前,亚马逊市值已经接近1万亿美元,并成功登顶Brand Finance评出的“2018全球100个最有价值的科技品牌榜”,美团点评未来如何可拭目以待。


话题 Press release summary
部门 Daily Finance, Daily News
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