汽車玻璃市場潛力大福耀玻璃首日招股料受關注

2015年3月19日 09時55分

香港, 2015年3月19日 - (亞太商訊) - 新股陸續有來，有「中國首善」之稱的曹德旺旗下汽車玻璃生產企業福耀玻璃（3606.HK）今日於本港招股，該公司首日公開招股吸引衆多目光。福耀玻璃（滬：600660）已在A股上市近二十二個年頭，市值约300億人民幣。據上交所公告，公司擬來港發行約4.40億股H股，集資額或達9億美元。據招股書顯示，是次福耀拓展資本版圖所得資金，約80%將用於美國和俄羅斯的生產線項目。市場傳言，目前已有8大基石投資者為福耀是次招股保駕護航。

業內人士認為，根據福耀玻璃已有的經營業績及規模推斷，該企業先發競爭力強，業務拓展能力將更加突出, 加之其具有綜合研發優勢，在新一輪行業重組大潮中將企穩領先地位。投資者亦可留意該公司的後續表現，適時認購。

零部件製造闢藍海汽車玻璃市場巨大
汽車零部件產業緊貼上游中國汽車市場發展，近年也呈現出快速擴張態勢。據招股書披露，2013 年中國整體汽車銷量達到2,200 萬輛，年複合增長率為12.7%。據諮詢機構羅蘭貝格資料，受2008年至2010年國家經濟刺激政策和汽車消費刺激政策的雙重影響，乘用車市場複合增長率高達30%以上，由於國家4 萬億財政亦刺激拉動了交通運輸投資，加上電子商務的發展帶來的物流需求，商用車産銷量亦有大幅上升，該階段複合增長率達30%。

業內人士認為，在中國汽車市場的迅速擴張的帶動下，下游零部件製造行業有望成為新的投資藍海。據瞭解，汽車玻璃作爲構成汽車車身的重要部件，近幾年銷量亦錄得快速增長：2009年至2013年，中國汽車玻璃需求量由60.1百萬平方米增加至96.5百萬平方米，複合年增長率爲12.6%，2018年需求量或達150.6百萬平方米。由於汽車玻璃産品附加值高，新車配套市場及售後配件市場潜力巨大，因此汽車行業成爲推動汽車玻璃需求增長的重要因素。行業人士認為，隨著汽車玻璃行業對技術及資金投入的要求增加、銷售網絡壁壘提高，短期內汽車玻璃行業難以出現新的巨頭，那些行業內擁有自主研發能力的汽車玻璃生産商則有望在未來的市場中脫穎而出。

擁有強大研發能力坐穩汽車玻璃行業龍頭
集團2012年至2014年，研發開支佔營業收入總額的2.3%、3.4%及4.0%，不僅是內地相關技術的龍頭，與海外同類公司相比，亦相差不遠。福耀玻璃專注於汽車玻璃細分市場，憑藉其的設備開發能力及產品設計能力，已成功開發出成型設備及自動測試設備等生產設備，不僅有效提高了加工成品率，更有效減少能耗，實現規模效益。

福耀玻璃配合客戶從初期設計到最終生產的一體化服務，與客戶產品開發及設計週期保持高度同步，獲得了國際配套客戶認可及四大車系認證，主要客戶囊括全球前二十大汽車生產商及中國前十大乘用車生產商。業內人士分析，福耀玻璃研發能力領先同業，與其四大設計中心的戰略佈局有關。該公司在中國、德國及美國等全球主要的汽車生產大國建造設計中心，並與汽車生產商建立密切的合作關係。因此，福耀玻璃瞭解汽車生產商在產品研發、初期設計及最終生產全過程的玻璃需求，實現了同步設計與優化，在市場競爭中搶盡先機。

另據瞭解，該公司未來擬加大功能化技術的應用，以滿足市場對汽車玻璃環保、低能耗等更高的要求。此外，福耀玻璃已在福建公司總部設立其自有產品檢測中心，且該產品檢測中心的測試報告已獲得70個國家和地區的85個實驗室認可機構的認可。福耀還與多間高校及研發機構合作開發新產品及技術，未來仍將繼續開發及提升高附加值產品的性能，進一步加強品牌競爭力與市場佔有率。

綜合優勢突出赴港上市拓資本新版圖
據招股書資料，營業記錄期間，福耀玻璃經營業績實現了穩定增長。2012年至2014年，該公司淨利潤分別為1,524.1百萬元、1,916.1百萬元及2,216.8百万元。回顧2014年，福耀玻璃銷量穩定但單價提升明顯，毛利率創下41.5%的歷史最高點。福耀於1993年在A股成功上市，是第一家在上交所挂牌交易的汽車玻璃企業。2009年，福耀獲上交所「年度董事會獎」，幷於2010年獲得由中國上市公司市值管理研究中心頒發的「最具持續成長力上市公司」獎項。A股上市以來，福耀玻璃財務表現亦十分穩健，除了較低的負債率之外，經營現金流和淨利潤同樣穩步上升，堅持高分紅策略以真金白銀回饋投資者，未來兩年股息仍有望保持高位。　　　

市場預計是次香港市場公開招股在近期將有明顯進展，藉助國際資本為公司未來發展提供資金來源。根據福耀最新公佈的上年數據，其資本開支大幅增長印證擴張過程。其中，15年俄羅斯工廠投産，以及15年下半年美國工廠完成建设後，業內人士認為其海外市場總體將有迅速上升。同時，市場分析認為，因全球能源價格明顯下行，且預期較長時間都難以回到前幾年高點。在其海外浮法玻璃及汽車玻璃項目投産後，受益於海外氣價下行帶來的成本下降，福耀的盈利能力有望進一步提高。

福耀今次來港上市聘請招商證券及瑞銀爲聯席保薦人，招股將於3月24日截止；預計於3月底正式於聯交所掛牌上市。

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