品牌優勢盡顯「大孖沙」撐場聯想控股搏得過

2015年6月18日 08時48分

香港, 2015年6月18日 - (亞太商訊) - 近日新股輪番登場，前有中國綠寶（6183）、百信藥業（574）、亞美能源（2686）剛結束招股，本週內地「宜家家私」紅星美凱龍（1528）以及備受關注的聯想集團母公司，中國最大投資集團之一的聯想控股（3396）接棒入場。聯控本次登陸香港，適逢政改方案出台，本港局勢不穩情況下，市場觀望情緒明顯。儘管如此，憑藉品牌及業務模式的優勢獨特，另有二十四名基石護航，聯想控股首日孖展即錄得公開發售部分足額覆蓋，相信有望帶領本港股市再攀高峰。聯想控股今天已進入招股第三日，預計於6月29日在香港掛牌交易。

戰略投資佈局中國經濟未來增長點
戰略投資業務是聯想控股的支柱業務，包括六大板塊，分別是IT業務、金融服務、現代服務農業與食品、房地產以及化工與能源材料。其中不乏行業翹楚，本港上市公司聯想集團（992）及神州租車（699）都為聯想控股旗下企業，頗具概念炒點。集團旗下還坐擁多家高增長性企業，全面佈局中國成長板塊。聯想控股過去3年收入主要依賴聯想集團，其信息科技收入佔逾九成，但伴隨其在多元板塊的快速佈局和較快的成長速度，料未來對其收入的貢獻亦有較大優化空間。

財務投資獨有特色覆蓋企業全生命週期
除了戰略投資業務之外，集團旗下由三間投資公司組成的財務投資業務，亦是今次招股賣點。以聯想之星、君聯資本和弘毅投資為代表的天使投資、風險投資及私募股權投資的三大平台，覆蓋被投企業的全生命週期，多元投資平台間的協同效應亦尤為突出。其中較具知名度的，是專門從事股權投資及管理業務的中國最大私募股權基金之一的弘毅投資。根據招股文件，根據清科排名，綜合考慮一系列指標，包括投資回報、融資規模及投資金額，君聯資本於2014年在中國本土風險投資基金中排名第一。有承銷商報告指，弘毅投資及君聯資本的內部回報率，分別高達33.6%及43.4%。

聯想控股打造了對企業從早期到成熟期投資的完整投資鏈，為被投企業提供廣泛的增值服務和其他資源，在企業發展的不同階段提供有針對性的支援。通過這種全生命週期的接觸，加深了企業自身對財務投資行業的認知，獲得了更多優質的投資機會。

大行唱估值水平合理「大孖沙」爆燈撐場
綜合企業業務繁複，估值也向來令人捉摸不定。今次聯想控股登陸港股，投資機構普遍認為公司當下估值盡屬合理範圍。上市保薦人之一的瑞銀研究報告指出，聯想控股估值介於732億至1015億元人民幣（約914億至1268億港元），相當於今年預測本益比15.7至19.4倍。聯想控股旗下還有多家未上市公司，均處在迅速發展期，預計將推動公司業績迅速增長，預計2014年至2017年盈利的年復合增長率達到23%，集團合理估值為14.3至19.9倍市盈率，市賬率為1.6至2.2倍。據其招股文件，聯想控股市盈率約13至14倍，相比其他綜合企業已十分吸引。

此外，聯控的基石投資者可謂粒粒巨星，本次引入平保（2318）、中國建材（3323）、中國航天投資、中信股份（267）及工銀資產管理等多間知名國企外，本港富豪鄭裕彤、郭炳湘亦出現在基石陣容之中，郭炳湘旗下家族信託所持的Invest Highway認購3000萬美元（約2.34億港元）、鄭裕彤旗下的Lead Connection認購5000萬美元（約3.9億港元），首次登陸港股即引入城中多位「金手指」及「大孖沙」，投資價值可見一斑，更為散戶認購新股打下強心針。

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From the Asia Corporate News Network