民航混改落實錘東航再做排頭兵

2018年7月13日 17時05分

香港, 2018年7月13日 - (亞太商訊) - 民航混改進程取得實質性突破。東方航空（600115/0670.hk）本週二晚間（7月10日）發布定增預案，擬向吉祥航空、均瑤集團及/僕其指定子公司、國調基金發行A股不超過16.2億股，募集資金不超過118億元人民幣；擬向吉祥航空及/僕其指定控股子公司發行H股不超過5.2億股，募集資金不超過35.5億港幣。定增完成後，東航集團持股比例降至49%，民營資本存在相對控股可能，這亦為後續混改舉措打開想像空間。

據悉，參與本次定增的吉祥航空及其大股東均瑤集團均為民營資本；而國調基金則是受國務院國資委委託，中國誠通集團牽頭髮起成立，多家央企參與設立的基金公司。此前國調基金曾認購國航定增2.3億股，現為國航第七大股東。今次入股旨在服務東航改革，加快東航轉型升級，提升經營能力。

長期以來，東方航空始終以民航業混改先鋒的形象示人。 2015年9月，國務院發布《關於國有企業發展混合所有製經濟的意見》，圈定了包括民航在內的七大領域試點。當月東航宣布引入達美航空作為戰略投資者，後者斥資4.5億美元買入3.22%股權。 2016年4月，東航再引入攜程作為戰略投資者，攜程通過上海勵程信息參與東航的定增，以30億元取得東航4.7億股股份，佔總股本3.2%。

今年1月2日，東方航空宣布由全民所有製企業改制為國有獨資企業，並完成相應更名。至此，東方航空、中國國航、南方航空三大國有航空公司悉數完成改制，明確了國資委的直接領導地位，為即將開展的混改工作奠定了基礎。東航此次定增也成為了三大航空公司改制後出現的首個民資持股比例突破50%案例。

有關本次定增另一看點是，東方航空和吉祥航空的強強聯手。兩家公司均以上海為核心航點，本次定增後雙方以資本為紐帶，有望在航空業務上實現戰略合作、提昇運營效率。

興業證券研報顯示，按起降架次計算，東航（包括上航及中聯航）在上海兩場的份額為39.9%，吉祥航空為8.8%，兩者總份額近50%。東航與吉祥達成戰略協作後，將進一步鞏固其在上海市場的龍頭地位。申銀萬國亦指出，東航和吉祥雖分屬天合聯盟和星空聯盟，此前合作也僅限於代碼共享，此次均瑤入股東航已將二者迅速提升至“股權合作”層面。未來將以資本參與為紐帶，跨越航空聯盟界限在運營、銷售等領域開展更深層次協作，重構上海、南京兩大市場格局，進一步改善雙方核心市場盈利能力。

有業內人士指出，兩家航空公司的優勢市場區域有一定重疊，但業務互補性極強，吉祥航空主打低成本的商務航空，而東航在航線、網點、飛機數量上都具備優勢，雙方的深度合作，可將運力利用到極致。

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