融資租賃飛速發展海通恆信強勢上市

2019年6月3日 11時00分

香港, 2019年6月3日 - (亞太商訊) - 近年中國經濟發展迅猛，2018年名義國內生產總值上升至88.7萬億元人民幣（下同），增長率達9.2%。在整體經濟穩定增長下，企業的融資總額亦有所提升。根據資料顯示，2017年中國融資總額為174.6萬億元，並預料2022年將增至280.1萬億元，複合年增長率9.9%。

小微企業銀行融資難融資租賃飛速發展
目前銀行仍然是企業融資的主要方式，但對於小微企業而言，銀行貸款的門檻較高，小微企業仍然需要面對「融資難、融資貴」的難題。這個難題並非只存在於中國國內，而是世界性的。由於小微企業的基礎相對薄弱，資金、信譽、承受風險等多方面都相對較差，銀行提供的貸款相對有限，限制了小微企業的發展。

在這個大環境下，融資租賃便應運而生。融資租賃提供了小微企業一個很好的融資方式，透過承租設備，小微企業可以成功募集充足資金順利發展。近年，中國融資租賃行業發展迅速，整體數據亦出現良好增長。根據資料顯示，2018年中國融資租賃合同結餘為6.65萬億元，比2012年的1.55億元大幅上升約3.3倍；中國融資租賃行業的營業收入為3,894億元，比2012年大幅上升513.23%。在多個行業的利好因素之下，一家國內高速發展的大型融資租賃公司來港上市。

海通恆信國際租賃股份有限公司（海通恆信；1905.HK）是中國領先證券公司海通證券唯一的租賃平台和重要的戰略板塊。根據公司在招股書表示，以2017年總收入以及截至2017年12月31日的總資產計算，海通恆信在商務部監管的外商投資融資租賃公司中排名第三。全球發售會促使海通恆信從海通證券分拆作獨立上市。

另一方面，由於海通恆信近年獲得良好的業績增長，因此本次上市受到資本市場的高度關注。根據招股書披露，海通恆信的總資產規模由2016年12月31日的人民幣45,980.6百萬元增長至2018年12月31日的人民幣82,111.4百萬元，複合年均增長率達33.6%；總收入由2016年的人民幣3,163.7百萬元增長至2018年的人民幣5,332.3百萬元，複合年均增長率達29.8%；淨利潤由2016年的人民幣849.0百萬元增長至2018年的人民幣1,311.3百萬元，複合年均增長率達24.3%。

風控能力一流業績數據向好
以金融為主營業務的企業，其財務狀況一般都吸引較多投資者關注。海通恆信身為國內的融資租賃公司，對市場的風險評估、客戶的還款能力等等受到資本市場高度關注。根據招股書披露，海通恆信已建立全面審慎的風險管理體系，並涵蓋了業務各個環節中的各類型風險。

在數據上看，公司2018年的生息資產不良資產率僅0.94%，比2016年下降0.16個百分點；不良資產撥備覆蓋率為339.05%，比2016年上升39.32個百分點。2016年，海通恆信更在中國的主體信用評級為AA+（展望正面），並於2017年4月進一步提高至AAA，為降低融資成本奠定良好基礎，為公司的良好財務指標增添說服力。

而在業務模式方面，據了解，海通恆信是中國首家券商系融資租賃公司，為客戶提供融資租賃、經營租賃、保理、委託貸款及其他貸款和諮詢服務，當中以融資租金為主營業務，佔公司整體收入約七成。其融資租賃業務分別直接租賃和售後回租，而售後回租的合同依據中國人民銀行基準利率的基礎來釐定融資租賃合同適用的浮動或固定利率。以此能夠推動，海通恆信能獲得更多市場上客戶的青睞，並且確保客戶的還款能力，減低不良貸款的可能性。

而事實上，海通恆信的確擁有高質素及多元化的客戶，其客戶數目亦錄得按年上升的趨勢。據招股書披露，截至2018年底，海通恆信的客戶群包括746個政府及大中型企業客戶以及254,718個小微企業及個人客戶，業務廣泛分佈於交通物流、工業、基礎設施等行業。

小微企業及個人客戶方面，自2016至2018年開始，客戶數目從62,642個增長到254,718個，複合年均增長率101.6%；生息資產規模從83.20億元增長到283.13億元，複合年均增長率84.5%；收入從5.70億元增長到20.32億元，複合年均增長率88.8%。大中型企業方面，海通恆信與大企業以及特定的政府機構建立了長期和穩定的合作關係，自2016至2018年開始，其生息資產規模從341.92億元上升至422.81億元，複合年增長率11.2%。

在公司的立場來看，大中型企業和小微企業的客戶各有可取之處。大中型企業一般財務健康，還款能力較佳，不易造成不良貸款，能夠創造穩定性增幅；小微企業則有巨大的潛力空間，在中國整體經濟發展和融資租賃行業的發展大勢下，小微企業融資需求旺盛，海通恆信積極發展小微企業客戶數對將來擴充業務將有所助益。

有見及此，海通恆信為了實現資產規模、收益、久期的均衡配置，分散信用風險和抵禦行業週期，積極踐行「一大一小」的客戶發展戰略。據了解，海通恆信堅持政府及大中型企業和小微企業及個人客戶並重，務求在穩定當中積極求進，實現「攻守兼備」的業務策略，其前景值得市場繼續關注。

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