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2019年10月8日 15時45分
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春城熱力派息政策吸引 業務兼具發展空間

香港, 2019年10月8日 - (亞太商訊) - 據報道,隨著中美貿易戰持續,市場資金轉趨保守,投資者偏好業務前景穩定、派息比率較高的股票,而近日,港股有一隻春城熱力(1853.HK)招股上市。根據招股書,春城熱力是吉林省最大的供熱服務提供商,本次上市最多集資2.9億港元,預期於10月24日掛牌,中銀國際為其獨家保薦人。




公共業務前景穩定 派息高重視股東回報

說到公共業務,不得不提的是國內除了水、電等基本需求外,部份地區對熱力也有強勁的需求。據了解,國內東北部氣溫長期嚴寒,秋冬兩季氣溫更可達到冰點以下,嚴重影響市民日常生活。由此,熱力對國內東北部的市民而言是生活上的必須品,而這種需求也帶動了國內供熱行業的長足發展。根據行業研究報告,2018年,中國東北地區的城市供熱總面積約為26億平方米,比2013年複合增長6.5%;供熱管道長度9.96萬千米,比2013年複合增長8.8%。

與此同時,隨著國內軟硬實力一併增長,經濟和文化實力大大提高,東北地區的城鎮化率明顯上升,由2013年的60.2%增長至2018年的62.9%,上升2.7個百分點,且各省城鎮人口的數量均呈上升趨勢,為供熱業務前景帶來更大的市場潛力。而在城鎮化率的帶動下,預料未來供熱市場會持續發展,據預測,2023年集中供熱總面積將增至31億平方米,比2019年複合增長3.5%;供熱管道長度達12.57萬千米,比2019年複合增長4.7%。

派息比率方面,據招股書表示,春城熱力預期派發淨利潤當中的不低於30%作為股東之股息回報,從側面來思考,可以推斷出公司業務的穩定性。一般而言,前景未穩的公司的派息比率會較低,以保留更多資金擴展業務,而公共業務股則由於業務穩定,派息更慷慨。春城熱力預期派息比率達30%,加上供熱行業利好的基本面,體現出公司業務前景的穩定性。

領先地位難以撼動 行業門檻高鞏固競爭力

春城熱力是吉林省最大的供熱服務提供商,根據行業研究報告,2018年,其供熱服務面積為38.5百萬平方米,分別佔吉林省和長春市總供熱服務面積的6.3%及15.4%。此外,伴隨著供熱面積的增大,其客戶群亦持續增長,截至2019年3月底,春城熱力的客戶數已超過30萬人次,比2016年底的約26萬人次增加約15%。

按公司在招股書所述,春城熱力的領先地位不僅是公司業務已廣泛覆蓋,更因為整體供熱行業已經進入巨大壁壘。據了解,供熱服務是高專門性和高技術的行業,需要考慮地下空間的限制並鋪設管理。此外,中國政府不但有各種法律法規制約供熱業務,地方政府也有一系列的總體規劃,限制對供熱服務商的授權,因此新企業難以進入供熱行業。由此,春城熱力作為現有供熱服務提供商,擁有覆蓋面積廣的管理和客戶群,在行業門檻商的大環境下,其業務優勢和競爭力突顯。

考慮到綠色能源和環保會是未來中國的發展大趨勢,供熱行業的也需要相應提高環保標準。隨著國內發改委公佈的《熱電聯產管理辦法》,燃煤電站須符合嚴格的排放標準。回顧春城熱力的業務,公司在地方政策的推動下已淘汰燃煤鍋爐,於2018年4月起完全停止燃煤鍋爐發熱生產,採用更穩定、更經濟及更環保的熱電站供熱,以滿足中國發展的需求。整體而言,春城熱力業務基本面強勁,派息比率豐厚,值得投資者注意。



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