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2020年6月30日 12時29分
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私有化現象明顯 寶豐國際私有化市賬率冠絕同業

香港, 2020年6月30日 - (亞太商訊) - 新冠疫情現下雖已穩定,但對經濟造成的影響明顯。不少企業因為香港資本市場給予估值較低,未能體現應有價值而進行私有化,港股市場在最近兩年陸續出現結構性變化。

光是年初至今,已有7家公司完成或提出私有化,其中華能新能源、華電福新均屬於新能源行業。私有化目的對小股東的影響眾說紛紜,但從過往案例來看,私有化是小股東溢價套現的機會。

那私有化一般以什麼原則提出要約價格?不少上市公司以股價溢價作為指標,並說明要約價格對比私有化公告公佈前的升幅有多少,但是公司股價長期低迷,以現價的溢價作為指標,對老股東並無太大意義。

上周,寶豐國際提出了私有化,要約價為每股2.6港元,較停牌前30日平均收市價1.71港元溢價約52%。可以看到,在私有化要約公司中,寶豐國際(3966.HK)的要約價格是比較著重與公司資產淨值作對標的。據私有化公告顯示,公司按2019年年報的資產淨值(NAV)約人民幣2.47元,相當於2.75港元左右,但要約人提出的價格為2.6港元,以合併市賬率計算,已達0.95倍。在港股新能源行業私有化交易案例中,如華能新能源、華電福新、中國電力清潔能源私有化價格為合併市賬率0.95倍、0.54倍、0.65倍,寶豐國際私有化的合併市賬率在此區間的高端,坊間有說公司給出了良心價格。從業務層面來看,寶豐國際主要從事照明產品銷售及光伏發電業務,業務亮點在新能源板塊上本來有較大的發展空間,但恰巧近兩年來,新能源公司在港股市場被忽視,資產價值嚴重被低估,使其融資能力受限,這也是同業公司華能新能源 (00958.HK)在今年3月份退市的原因之一。

目前,私有化公司對小股東提出的要約價格,成為溢價套現的機會。倘若私有化失敗,公司股價有很大可能下降並回落至私有化前水準,加上公司成交量小流動性低,資金易被套牢,不易變現。所以,股東在溢價合理的情況下接受要約,把套現的資金,投資現在熱門的股票,回報可能更高。



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