万达商业招股今日截飞新模式具长线投资价值

2014年12月15日 10時50分

香港, 2014年12月15日 - (亚太商讯) - 众多企业纷纷赶搭今年港股「末班车」，排队路演招股集资，抢滩本港资本市场。集资王万达商业（03699）作为年末重磅新股，上週三开始公开发售。公司招股价介乎41.8至49.6元，集资最高达297.6亿元。早前市场消息指，「落单」认购万达商业的国际机构已达数百家，其中大型主权基金及长线基金都落了大额订单，故预计万达商业国际配售在所有价格区间都实现数倍超额认购。

受惠城镇化具长线投资价值
万达商业为内地商业物业发展商，亦涉足销售商住物业和经营酒店，在中国百馀个城市拥有175个物业项目。据戴德梁行报告显示，按物业面积计算，万达商业地产为全球第二大商业物业运营商。万达商业不是一个传统意义上的房地产开发商，而是中国城镇化及消费升级进程中的综合性平台的提供商及服务商。依託公司核心产品万达广场这一平台，商户向公众提供全面的生活消费和文化娱乐服务。这种创新的发展模式，将极大受惠内地城镇化发展趋势，契合市场对商业综合体日益增长的需求。

中国银盛财富管理首席策略师郭家耀认为，公司在往绩记录有良好执行能力，受惠大众消费持续增长，未来租金收入将持续增长。文章又指，今次上市定价合理，招股价较资产淨值有三成以上折让，可考虑现金认购。

同时亦有股评人士陈蓓敏认为，近期中国对内房地产有放宽姿势和减息空间，皆有利内房板块，尤以领导者较有优势。万达商业另一注目支线为旗下酒店运营，拥有48家酒店，其中20家自主经营，馀下为全球知名酒店管理人经营。自营有万达嘉华酒店、万达文华酒店和万达端华酒店。若以中间位45元或以下定价，估值较吸引。

独特定位 O2O模式投资回报高
万达商业是次路演推介不以传统商业地产定位，主打除传统收租收外，亦具「大数据」概念，是一家现代营销公司。公开信息显示，万达商场遍佈全国。据高盛研报显示，万达商场2013年人流达12亿次。公司每日均收集全面庞大的消费者数据，对广大租户及业主都极具价值，相关数据可以帮助租户提供开舖的选址是否适宜等，重要指标参考。

另外，母公司万达集团于今年8月时与腾讯及百度达成合作协议，拟投资人民币约50亿成立合营电商公司，未来冀透过线上线下融合，提升租金收入。根据计划，这家电商合营企业万达集团、腾讯与百度分别占投70%、15%、15%，其中40亿在电商企业成立后三年内注入。万达商业持有该合营公司35%的股权,管理层表示，看好全新的O2O（线上线下）电子商务运营模式，冀望通过大资料分析，更清晰瞭解客户消费习惯，改进线下平台服务，提升租金水准，期待电商板块带来更高的投资回报。

万达商业(03699) 招股概要
招股价: 41.80-49.60元
每手股数: 100股
入场费: 5009.98元
发行股数
- 600,000,000股H 股
- 95%为国际配售，5%为公开发售，另设15%超额配股权
集资规模: 250.8 -297.6亿元
(若行使15%超额配股权，集资额将增至最高342.2亿元。)
集资用途
- 约90%用于位于广元、哈尔滨、乌海、阜阳、南宁、嘉兴、台州、泰安、湘潭及郑州的10个物业开发项目的融资;
- 约10%作为公司的营运资金或其他一般公司用途。
公开发售日期: 12月10日至12月15日中午12时正
上市日期: 12月23日
基础投资者: 科威特投资局、中国人寿、中国平安、奥氏资本等12位基石投资人

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