|
|
|
|
|
香港, 2015年7月8日 - (亚太商讯) - 美银美林及杰富瑞均发布关于中国现代牧业控股有限公司（「现代牧业」或「公司」；股份代号：1117.HK）的研究报告，维持“买入”评级。其中美银美林报告显示现代牧业发布公告指收购与KKR和鼎晖合资牧场的82%股权，交易完成后，KKR和鼎晖同持有现代牧业9%的股份。购买交易于交之前2017或2018年执行的计划有所提前。该交易总代价为发行发行4.77亿新股，每股价值港币4元，或12倍企业价值/EBITDA倍数。按年计算，美银美林估计两个合资农场产生约100百万人民币的税后净利润，约贡献公司2015预期税后净利润的11%。但考虑到新股发行所带来9%的稀释，为此每股利润的影响甚微。美银美林提高公司税后净利润5%至9%，并维持之前的每股利润预期，目标价3.60港元。
此外，两个合资牧场由现代牧业与KKR和鼎晖建立，于2013年9月和2014年9月分别投入18%、82%及总投资额140百万美元。在过去的两年里, 现代牧业出售约6,600头奶牛作为其18%的投资。两个农场现饲有16,268头牛，占公司牛群规模的8.2%。预计2015年底前，上述牧场可提供5000至6000头的产奶牛，且产量超过9.5吨。KKR新股受三年禁售期影响，但现代牧业保证其利润在每股4.95港元至5.9港元间。
美银美林报告还提到，虽然是次合作每股利润影响甚微, 但现代牧业仍可从中受益：(1)利于上游业务的增长；(2)两个牧场联合资产净值为950百万人民币，提升账面价值；(3)牧场整合还有利于减少净资产负债率，从54%降低到47%, 利于改善财务状况；(4)牧场布局现代牧业未涉及到的山东区域，所以利于其在山东市场发展巴氏杀菌奶业务。
报告中也预计2015年二季度平均原奶销售价约在4.54港元/公斤与4.55港元/公斤之间，同比下降12%，差距较大。因此预期二季度税后净利润下降超过20%，较一季度的6%有所下滑。由于下半年市场整体发展较平稳，美银美林预计现代牧业收入同比较稳定，2016年预计增长14%。
杰富瑞认为现代牧业估值吸引，维持“买入”评级，目标价3.50港元。其报告中预计是次交易完成后对现代牧业将带来诸多有利影响，包括产奶牛的数量的提升等。另外，原奶价预计不变，新股发行将会对2015年及2016年的每股平均利润产生4.5%和9%的稀释，因此杰富瑞上调对公司2015年销售预测1.2%至55亿人民币，及2016年销售上调3.4%至62亿人民币。
话题 Press release summary
部门 Daily Finance, Daily News
https://www.acnnewswire.com
From the Asia Corporate News Network
Copyright © 2024 ACN Newswire. All rights reserved. A division of Asia Corporate News Network.
|
|
|
