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2019年1月3日 08時42分
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行业前景不明朗 哈电私有化料成功

香港, 2019年1月3日 - (亚太商讯) - 2019年,全球经济能否重拾增长动力,仍然要看全球各主要经济体系的发展。随着2018年底中美贸易战火有望降温,至少为市场带来了新希望。但,股市会否因此转势,似乎仍是言之尚早。

中国经济过去5年保持相对快速的增长,不少行业亦已从黄金年代走到白银年代,其中传统产业更面对升级转型的压力,国内电力体制改革也进入深水区,电力总量过剩将呈常态化,行业前景不甚明朗,不少行业龙头近年的业绩更每况愈下,加上业务转型需时,资金压力巨大,哈电股份(1133)近日由控股股东哈电集团提呈私有化决议案,绝对是投资者快速套现的出路。公司现价和私有化作价大约有10%溢价,基于传统火电装备市场发展趋缓,行业复苏需时,而水电、核电、风电等新増装机量较波动、竞争激烈,毛利受压,料投资者将择善套现,避免资金长期被锁,失去其他更佳的投资机遇。

改革需啃「硬骨头」
国内电力产业历经十余年的迅猛发展,全社会电能供给已由短缺时代转入总体过剩时期。据公开资料披露,从供给侧观察,2017年底全国电力总装机超过17.8亿千万,总产能突破8.3万亿千万时,到十三五末电能总供给能力预计将接近10万亿千万时;而从需求侧观察,综合宏观经济发展水平、高能效发展进程,中国全社会用电总量大约至2030年才可达到10万亿千万时,此等供求失衡状态极有可能持续10年以上。

而传统火电体制重塑也「牵一发而动全身」,改革仍有众多「硬骨头」需啃。煤电等传统电力长期占据电源主力和新增装机主力,电力各环节均建立在火电基础上,电力体制要重塑,技术、标准、体系等各方面均需继续深入完善,改革之路仍任重道远。而今年以来,尽管中国电力消费回暖,但煤价高位游走两年有余,火电企业仍深陷亏损泥沼,中国五大发电集团2018年火电板块亏损面预计将超逾50%。在这个背景下,作为传统火电装备主要供应商的哈电股份自然举步维艰。

行业前景成疑 哈电股份私有化成套现良机

国内电力总量过剩将呈常态化,行业前景不甚明朗。而近年来,哈电股份面对传统火电市场增长大幅放缓的影响,自2017年开始业绩已呈持续倒退的趋势。今年上半年,公司的收入和利润更分别同比大幅下跌24.1%及75.3%,归母利润只有3077万元人民币(下同)。哈电股份2017年全年利润仍有1.94亿元,当时已同比大跌53%,相信经过今年上半年市场的进一步洗礼,2018年全年利润有可能进一步下降。

行业前景成疑,加之香港股票市场整体表现不佳,哈电股份近日提呈私有化决议案,拟由其母公司哈电集团收购其全部已发行H股。哈电股份现价市盈率约16倍,以未来盈利增长存疑的传统工业股而言,估值高昂。而目前私有化作价的市盈率高达34.5倍,相信哈电股份未来短期内在如此行业景况下将难以取得如此高估值。同业上海电气(2727)、东方电气(1072)及中广核电力(1816)的预测市盈率分别约13倍、14倍和7.2倍,哈电股份目前能取得如此高溢价的私有化作价实属难得,因此,现价的10%溢价空间稳健可得。


话题 Press release summary
部门 Daily Finance, Daily News
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