中美贸易战不断升温港股走势波动难防

2019年6月4日 18時12分

香港, 2019年6月4日 - (亚太商讯) - 6月2日，中国发布关于中美经贸磋商的中方立场白皮书，批判美国3次出尔反尔，要为磋商受挫负全责。此前在经历了十一轮经贸谈判后，美国仍表示将对中国2000亿输美商品加征关税，并将税率从10%提升至25%。随后美方又对来自中国的3,000亿美元商品启动加征关税的程序。中美贸易摩擦不断升温，港股相应受到影响下挫，5月恒指累跌2,798点，跌幅达9.4%，为7个月以来最大跌幅。但5月以来，仍有不少公司赴港上市，慕尚集团（1817.HK）、星宇控股（2346.HK）、维亚生物（1873.HK）、中国光大水务有限公司(1857.HK )等公司相继在联交所挂牌。近期有多家公司开始公开招股，包括中船租赁（3877.HK）、日照港裕廊（6117.HK）、翰森制药（3692.HK）等。

新上市公司可能会受到港股大市波动的影响，股价表现难以预估。但有些行业业务受到中美贸易战影响较小，例如医药行业。上文提及的翰森制药隶属于该行业，其全称为翰森制药集团有限公司，是为数不多的以研发为主导的中国制药公司之一，在中国一些规模最大、发展最快而具有重大未满足临床需求的治疗领域中拥有领先地位。公司计划全球发售5.51亿股，股份招股价介乎13.06元至14.26元，预料6月14日上市。摩根士丹利及花旗为联席保荐人。

作为少数几家研发驱动型中国制药公司之一，翰森制药在中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染及糖尿病、消化道及心血管治疗等领域遥遥领先。于2018年，翰森制药在该六大治疗领域合计占中国药品总销售额的62.5%，增速快于2014年至2018年中国制药行业平均值。翰森药业拥有超过20年的研发经验，自2011年以来截至2018年6月30日公司进入临床试验阶段的1.1类在研创新药数量及获批首仿药数量均始终排名前列。同时，公司不断推出创新药品。据悉，公司计划于2019年至2020年上市多款在研药物，其中近半数为具高增长潜力的在研药物。截至目前，公司已推出4款具高增长潜力的在研药物，于2019年5月推出的1.1类创新药聚乙二醇洛塞那肽为国内首款上市的国产长效GLP-1制剂，用于治疗II型糖尿病。

广泛、多元化且领先的药物组合为公司的领先市场地位奠定基础，翰森制药的财务表现维持在较优水平，近年来收入及纯利均保持高增长趋势。公司于2018年的业绩增长尤为突出，收入录得人民币77.223亿元，同比增长24.8%。纯利录得人民币19.030亿元，同比增长19.3%。市场竞争力与日俱增，其科研的力量功不可没。如今，公司已拥有全方位一体化药物发现及开发流程和商业化的成功经验，并掌握了多种专有技术，包括用于开发1.1类长效药物的专有聚乙二醇化修饰技术。此类长效药物凭借疗效增强、毒性较低、用药频率降低及用药依从性优越等优势，预期将为公司带来巨大商业潜力。近年来，公司持续加大研发投入。据招股书，公司用于创新药的研发支出占研发支出总额的比例从2016年的36.0%上升至2018年的53.2%。在强大的研发能力的带动下，翰森制药创下难以超越的卓越往绩。随着综合实力不断加强，市场份额不断扩大，公司对研发的投入可能会再度提升，至此形成良性循环，成为驱动公司未来发展的高增长动力。

总体而言，翰森制药研发实力强，业绩增长稳健，于医药行业内表现较佳。前文提及医药行业业务受贸易战影响有限，因有市场人士分析，美方发布的三批加征关税名单中医药行业相关产品非常少，几乎所有的原料药、制剂均不在列，医疗器械产品少数在列，故影响不大。但股市表现方面，贸易战对其影响还需静观其变。

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