春城热力派息政策吸引业务兼具发展空间

2019年10月8日 15時46分

香港, 2019年10月8日 - (亚太商讯) - 据报道，随着中美贸易战持续，市场资金转趋保守，投资者偏好业务前景稳定、派息比率较高的股票，而近日，港股有一只春城热力（1853.HK）招股上市。根据招股书，春城热力是吉林省最大的供热服务提供商，本次上市最多集资2.9亿港元，预期于10月24日挂牌，中银国际为其独家保荐人。

公共业务前景稳定派息高重视股东回报

说到公共业务，不得不提的是国内除了水、电等基本需求外，部份地区对热力也有强劲的需求。据了解，国内东北部气温长期严寒，秋冬两季气温更可达到冰点以下，严重影响市民日常生活。由此，热力对国内东北部的市民而言是生活上的必须品，而这种需求也带动了国内供热行业的长足发展。根据行业研究报告，2018年，中国东北地区的城市供热总面积约为26亿平方米，比2013年复合增长6.5%；供热管道长度9.96万千米，比2013年复合增长8.8%。

与此同时，随着国内软硬实力一并增长，经济和文化实力大大提高，东北地区的城镇化率明显上升，由2013年的60.2%增长至2018年的62.9%，上升2.7个百分点，且各省城镇人口的数量均呈上升趋势，为供热业务前景带来更大的市场潜力。而在城镇化率的带动下，预料未来供热市场会持续发展，据预测，2023年集中供热总面积将增至31亿平方米，比2019年复合增长3.5%；供热管道长度达12.57万千米，比2019年复合增长4.7%。

派息比率方面，据招股书表示，春城热力预期派发净利润当中的不低于30%作为股东之股息回报，从侧面来思考，可以推断出公司业务的稳定性。一般而言，前景未稳的公司的派息比率会较低，以保留更多资金扩展业务，而公共业务股则由于业务稳定，派息更慷慨。春城热力预期派息比率达30%，加上供热行业利好的基本面，体现出公司业务前景的稳定性。

领先地位难以撼动行业门槛高巩固竞争力

春城热力是吉林省最大的供热服务提供商，根据行业研究报告，2018年，其供热服务面积为38.5百万平方米，分别占吉林省和长春市总供热服务面积的6.3%及15.4 %。此外，伴随着供热面积的增大，其客户群亦持续增长，截至2019年3月底，春城热力的客户数已超过30万人次，比2016年底的约26万人次增加约15%。

按公司在招股书所述，春城热力的领先地位不仅是公司业务已广泛覆盖，更因为整体供热行业已经进入巨大壁垒。据了解，供热服务是高专门性和高技术的行业，需要考虑地下空间的限制并铺设管理。此外，中国政府不但有各种法律法规制约供热业务，地方政府也有一系列的总体规划，限制对供热服务商的授权，因此新企业难以进入供热行业。由此，春城热力作为现有供热服务提供商，拥有覆盖面积广的管理和客户群，在行业门槛商的大环境下，其业务优势和竞争力突显。

考虑到绿色能源和环保会是未来中国的发展大趋势，供热行业的也需要相应提高环保标准。随着国内发改委公布的《热电联产管理办法》，燃煤电站须符合严格的排放标准。回顾春城热力的业务，公司在地方政策的推动下已淘汰燃煤锅炉，于2018年4月起完全停止燃煤锅炉发热生产，采用更稳定、更经济及更环保的热电站供热，以满足中国发展的需求。整体而言，春城热力业务基本面强劲，派息比率丰厚，值得投资者注意。

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