花旗看好中國科培目標價升至4元

2019年4月4日 08時30分

香港, 2019年4月4日 - (亞太商訊) - 目前，港股中的教育股已多達15家，計及最新上市的新東方線上(1797)，從線上教育、職業教育、課外培訓教育、K12教育、高等教育等已一應俱全。市場選擇多，績優者自然受青睞，而個別基金近日已開始換馬，把具不明朗因素的教育股轉至發展路線清晰的教育股身上。

根據已公佈2018年全年業績的教育股計算，教育板塊的平均年度溢利增長率達30%或以上，其中只有銀杏教育(1851)、卓越教育(3798)及新高教(2001)的2018年業績未如大教育產業的平均水平。不過，考慮到半新股卓越教育在華南課外教育培訓市場的領導地位，加上上市費用等的一次性支出的影響，可以繼續留意。

自國務院公佈《粵港澳大灣區發展藍圖》以來，大灣區已為了資本市場的新焦點，區內未來對廣泛人才的需求預期持續上升，料對職業教育帶來巨大的發展空間。

現主要業務位於廣東省的中國科培(1890)，於上月底公佈了亮麗的2018年全年業績。公司去年溢利同比升48.1%至3.42億元人民幣(下同)，而核心利潤亦達3.48億，同比升近44%，均遠高於行業平均水準。更值得留意的是中國科培的派息比率接近50%，在行業中處於中上位置。

內生增長強勁
中國科培是位於粵港澳大灣區內的頂尖高等教育營運商，旗下兩所學校 - 廣東理工學院及肇慶學校均位於廣東肇慶，並且於行業排行榜中位列首位。於2017年9月30日，根據弗若斯特沙利文報告，按新收學生及在校學生的人數計，廣東理工學院於華南地區合共61所民辦高等教育機構(獨立學院除外)中排名第一，華南地區的市場份額為2.6%。而同期，肇慶學校按招生人數計，在廣東省合共約70所民辦中專學校中排名第一，市場份額為8.5%。

中國科培去年的收入同比增長26.4%至約5.76億元，主要受惠於入讀學生人數規模的穩步上揚，於2018/2019學年，旗下兩所學校的入讀學生人數達到45,118人，同比升25.6%，而學費總額則同比升26%。年內業務毛利率保持穩定。

2019年，相信公司可保持良好的增長，主要動力來自於內生因素。今年，中國科培旗下的廣東理工學院新鼎湖校區的第三期工程將於2019年下半年前後竣工，並進一步將廣東理工學院的容納人數擴大逾3,000名學生，可趕及新2019/2020學年的收生。除新鼎湖校區外，公司亦計畫進一步改造廣東理工學院的高要校區，重點擴張及改造宿舍及配套設施。預期可容納約7,000名學生的宿舍將於2020年第二季度竣工。這兩個新的設施，可大大提高中國科培的收生人數。

大行花旗在公司業績公佈後保持對中國科培的「買入」評級，更上調12個月的目標至4港元，較現價高出約18%。花旗指公司的業務前景具保障，且擁有穩健的資產收益表，目標價以2019年預測市盈率13倍計，非常吸引。而建銀國際則給予3.8港元的目標價，並認為公司已部署併購，料可成為2019年業績的催化劑。

話題 Press release summary 部門 Daily Finance
https://www.acnnewswire.com
From the Asia Corporate News Network